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Delta Top


Delta Top Fund Certificate
Il certificates che si adatta alle evoluzioni del mercato

I Delta Top Fund Certificate a scadenza danno il diritto di ricevere un importo determinato da due componenti:

  • Componente Delta : la differenza tra la performance realizzata da un basket di fondi e quella dell'indice di riferimento; la composizione del basket di fondi è modificata periodicamente in base ai valori registrati, nel periodo immediatamente precedente, dall’indice di volatilità VIX; 

  • e in più: la partecipazione all'eventuale apprezzamento dell'indice rispetto al suo valore iniziale.

Con i Delta Top Fund Certificate è possibile beneficiare, grazie alla Componente Delta, della miglior performance registrata dal basket di fondi di volta in volta selezionato, rispetto al valore dell'indice di riferimento, indipendentemente dallo scenario di mercato. Il Delta Top si caratterizza per il fatto di selezionare periodicamente a quali fondi sarà indicizzata la propria performance, sulla base del più importante indicatore di volatilità del mercato, l’indice VIX.

Alla scadenza la performance del basket di fondi per il calcolo della Componente Delta sarà uguale al cumulo delle performance periodiche realizzate. Contribuisce inoltre positivamente l’eventuale performance positiva fatta registrare dall’indice sottostante, grazie alla partecipazione, seppur per una percentuale, a tale apprezzamento.

Gli elementi standard sono le caratteristiche associate a ciascun Delta Top Fund Certificate durante tutta la sua vita, che permettono di identificare ciascuno strumento in maniera univoca.

Sottostanti
Ogni Delta Top Fund Certificate è caratterizzato da due tipologie di sottostanti: un insieme di basket di fondi e un indice azionario. La composizione del il basket di fondi sottostante viene selezionata per ogni periodo di riferimento.

Partecipazione
Indica la partecipazione percentuale all’apprezzamento, registrato alla scadenza, dell'indice sottostante.

Indice VIX
L’indice VIX misura l’aspettativa dei mercati circa la volatilità di breve periodo e si basa sui prezzi delle opzioni sull’indice S&P500. E’ calcolato ogni giorno lavorativo dalla Borsa delle Opzioni di Chicago (CBOE).

Scadenza
La data di scadenza indica l’ultimo giorno di validità dei Delta Top Fund Certificate. Tutti i Delta Top Fund Certificate sono automaticamente rimborsati alla scadenza.

I Delta Top Fund Certificate danno diritto a ricevere alla scadenza un importo che dipenderà dalle performance periodiche del basket di fondi sottostante per ogni periodo di riferimento e dall’indice di riferimento, secondo la seguente formula:


Importo di liquidazione = Max[0; Euro 100 x (1+ Perf ElectedBasket - IT/I0) + Euro 100 x Max (0; Partecipazione x (IT/I0 - 1) – C] dove:

Perf ElectedBasket indica la produttoria delle performance periodiche realizzate dal basket sottostante per ciascun periodo. I0 è il valore dell’indice sottostante all’emissione; IT è il valore dell’indice sottostante alla scadenza; Partecipazione è un valore compreso tra zero e 100%; C indica il valore delle commissioni differite.

Il criterio di selezione del basket di fondi sottostante la Componente Delta avviene nel seguente modo:

  • la durata del certificates viene suddivisa in periodi di riferimento (ad es. in trimestri);

  • è definita una matrice che permette di individuare in maniera univoca il basket da selezionare come sottostante in ogni periodo di riferimento, sulla base di ogni possibile combinazione dei valori AVIX (media dei valori dell’indice VIX nel periodo immediatamente precedente) e DVIX (differenza tra i valori dell’indice VIX all’inizio e alla fine del periodo immediatamente precedente);

  • il basket di fondi così selezionato diventa il sottostante della Componente Delta per il relativo periodo di riferimento, fino alla successiva data di selezione.

Consideriamo un Delta Top Fund Certificate con le seguenti caratteristiche:

- ElectedBasket è il basket selezionato tra i Basket 1, Basket 2 e Basket 3, ognuno dei quali si caratterizza per una diversa combinazione dei tre Sottostanti A, B e C di seguito descritti.
Ipotizziamo che i Basket 1, 2 e 3 siano i seguenti:
BASKET 1 = 60% Sottostante A + 20% Sottostante B + 20% Sottostante C;
BASKET 2 = 40% Sottostante A + 60% Sottostante C;
BASKET 3 = 40% Sottostante A + 60% Sottostante B.

dove:

Fondo Peso

Sottostante A

ING Euro High Dividend

33%

SISF Euro Equity

33%

Pioneer Top European Players

34%

Sottostante B

ABN Amro Euro Bond Fund

25%

Morgan Stanley Euro Bond Fund

25%

Julius Baer Europe Bond Fund

25%

Pioneer Euro Bond

25%

Sottostante C

Pioneer European Small Companies

20%

JP Morgan Funds - Europe Small Cap Fund (A)

20%

SISF European Smaller Companies

15%

Pioneer Emerging Market Equity

15%

ING Invest Emerging Europe

6%

MLIIF Emerging Europe Fund (E)

12%

JP Morgan Funds - Europe Strategic Value Fund

12%

- indice di riferimento: Dow Jones Eurostoxx50 Return Index (valore iniziale 5.800 punti indice)
- partecipazione: 43%
- C: EUR 4,5
- durata: 3 anni

Esempio di scenario positivo
Ipotizziamo che a scadenza la performance di ElectedBasket (cumulo delle performance periodiche realizzate dal basket sottostante per ciascun periodo) sia pari a 1,20 e che il valore dell’indice sia pari a 6.670 punti indice.
A scadenza l’importo di rimborso sarà pari a:
EUR100 x (1 + 1,2 – 1,15) + 43% x EUR100 x 0,15 – EUR 4,5 = EUR 106,95

Esempio di scenario negativo
Ipotizziamo che a scadenza la performance di ElectedBasket (cumulo delle performance periodiche realizzate dai basket sottostanti per ciascun periodo) sia pari a 0,9 e che il valore dell’indice sia pari a 5.974 punti indice.
A scadenza l’importo di rimborso sarà pari a:
EUR100 x (1 + 0,9 – 1,03) + 43% x EUR100 x 0,03 – EUR 4,5 = EUR 83,79