Unicredit Investimenti

Come funzionano


Gli elementi standard sono le caratteristiche associate a ciascun Collar Certificate durante tutta la sua vita, che permettono di identificare ciascuno strumento in maniera univoca.

Sottostante
È l'azione, l’indice azionario o l'indice sui tassi di cambio collegato a ciascun Collar Certificate.

Protezione (o Strike, nel caso degli FX Index Collar) 
La protezione (o Strike) è l’importo minimo che l’investitore riceve a scadenza, qualunque sia il valore del sottostante a quella data. È fissata all’emissione nella valuta di riferimento del sottostante.  Nel caso del Certificate Opportunità Prottetà corrisponde a 100 euro.

Partecipazione (solo per gli FX Index Collar) 
Indica in che misura l’investitore partecipa al rialzo rilevato alla scadenza dell'indice, quando questo quota ad un valore superiore alla protezione. E' una misura percentuale fissata all'emissione. La percentuale di partecipazione cui l'investitore ha diritto alla scadenza si applica al rialzo del sottostante rispetto al livello dello Strike.

Nel caso del Certificate Opportunità Prottetà, la performance a scadenza é calcolata come media delle performance registrate dall'Indice DJ Eurostoxx50 rispetto a ciascun delle 10 Date di Osservazione semestrale.

Cap (per gli Equity Collar)
Il Cap è l’importo massimo che l’investitore riceve alla scadenza, se a quella data il valore del sottostante è superiore a questo livello.

Cap % (per gli FX Index Collar)
indica la performance percentuale massima del sottostante a cui l'FX Index Collar ti permette di partecipare.

Multiplo
Indica la quantità di sottostante controllata da ciascun Collar Certificate.

Scadenza
La data di scadenza indica l’ultimo giorno di validità dei Collar Certificate. Tutti i Collar Certificate sono automaticamente rimborsati alla scadenza.


E’ possibile valutare i vantaggi dell’investimento in Equity Collar confrontando il rendimento del certificate con quello del sottostante nei differenti scenari che si possono verificare alla scadenza.

Immaginiamo di aver acquistato un Equity Collar in fase di collocamento al prezzo di sottoscrizione di 100 EUR e che le caratteristiche fissate alla chiusura del collocamento siano:
- Protezione 3.600 punti indice
- Cap 4.140 punti indice (pari al 115% della protezione)
- Multiplo 0,0278 (calcolato come 100EUR/Protezione).

Il grafico in basso riporta un confronto ipotetico tra un indice Alfa e un Equity Collar su Alfa con le caratteristiche elencate sopra. Sull’asse orizzontale sono riportati i possibili valori di quotazione dell’indice a scadenza. La performance dell’indice è rappresentata dalla linea continua blu, il rendimento dell’Equity Collar dalla linea arancione.



Il valore di rimborso dell’Equity Collar alla scadenza dipende dalla posizione del sottostante rispetto al livello di protezione e al livello di cap. Si possono verificare tre scenari alla scadenza:

- Scenario ribassista: il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione. In questo caso scatta la protezione del capitale e riceverai, per ogni Equity Collar, un importo in euro pari alla protezione moltiplicata per il multiplo.

Valore di rimborso = protezione x multiplo = 3.600 x 0,0278 = 100 EUR

Se l’indice registra una performance negativa, l’Equity Collar protegge il capitale investito.

- Scenario rialzista: il prezzo di riferimento del sottostante è superiore alla protezione, ma inferiore al cap, ad esempio 3.800 punti indice. In questo caso partecipi al rialzo registrato dal mercato e per ogni Equity Collar riceverai un ammontare in euro pari al valore dell’indice moltiplicato per il multiplo.

Valore di Rimborso = valore dell’indice x multiplo = 3.800 x 0,0278 = 105,6 EUR

Il rendimento dell’Equity Collar è uguale a quello registrato dall’indice +5,6%.

- Scenario fortemente rialzista: il prezzo di riferimento del sottostante è superiore al livello di cap. In questo caso riceverai, per ogni Equity Collar, un importo in euro pari al cap moltiplicato per il multiplo.

Valore di rimborso = cap x multiplo = 4.140 x 0,0278 = 115 EUR

Per qualunque valore dell’indice alla scadenza superiore al cap, l’Equity Collar registra una performance costante del +15%.


E’ possibile valutare i vantaggi dell’investimento in FX Index Collar confrontando il rendimento del certificate con quello del sottostante nei differenti scenari che si possono verificare alla scadenza.

Immaginiamo di aver acquistato un FX Index Collar in fase di collocamento al prezzo di sottoscrizione di 100 EUR e che le caratteristiche fissate alla chiusura del collocamento siano:
- Strike 108.1094 punti indice
- Partecipazione 68%
- Cap 18%
- Multiplo 0.924989 (calcolato come 100EUR/Strike).

Il grafico in basso riporta un confronto ipotetico tra un indice HVB Best Zins Welt e un FX Index Collar su HVB Best Zins Welt con le caratteristiche elencate sopra. Sull’asse orizzontale sono riportati i possibili valori di quotazione dell’indice a scadenza. La performance dell’indice è rappresentata dalla linea continua blu, il rendimento dell’FX Index Collar dalla linea rossa.



Il valore di rimborso dell’FX Index Collar alla scadenza dipende dal valore dell’indice. Si possono verificare tre scenari alla scadenza:

- Scenario ribassista: il prezzo di riferimento dell’indice è minore o uguale allo Strike, ad esempio 105,5 punti indice. In questo caso scatta la protezione del capitale e riceverai, per ogni FX Index Collar, un importo in euro pari a:

Valore di rimborso = [1+Min [Cap, Partecipazione x Max (Prezzo di Riferimento/Strike – 1; 0)]] x Strike x Parità = [1 + Min[0,18; 68% x Max (105,5/108,1094 – 1; 0)]] x 108,1094 x 0,924989 = [1 + Min[0,18; 68% x Max (-0,024137; 0)]] x 100 EUR = [1 + Min[0,18; 0]] x EUR 100 = EUR 100

Se l’indice registra una performance negativa, l’FX Index Collar protegge il capitale investito.

- Scenario rialzista: il prezzo di riferimento dell’indice è superiore allo Strike, ma inferiore al cap, ad esempio 124,3258 punti indice. In questo caso partecipi al rialzo registrato dal mercato e per ogni FX Index Collar riceverai un ammontare in euro pari a:

Valore di Rimborso = [1+Min [Cap, Partecipazione x Max (Prezzo di Riferimento/Strike – 1; 0)]] x Strike x Parità = [1 + Min[0,18; 68% x Max (124,3258/108,1094 – 1; 0)]] x 108,1094 x 0,924989 = [1 + Min[0,18; 68% x Max (0,15; 0)]] x 100 EUR = [1 + Min[0,18; 0,102]] x EUR 100 = EUR 110,2.

Il rendimento dell’FX Index Collar è uguale a quello registrato dall’indice +10,2%.

- Scenario fortemente rialzista: il prezzo di riferimento dell’indice è superiore al livello di cap, ad esempio 140,5422 punti indice. In questo caso riceverai, per ogni FX Index Collar, un importo in euro pari a:

Valore di rimborso = [1+Min [Cap, Partecipazione x Max (Prezzo di Riferimento/Strike – 1; 0)]] x Strike x Parità = [1 + Min[0,18; 68% x Max (140,5422/108,1094 – 1; 0)]] x 108,1094 x 0,924989 = [1 + Min[0,18; 68% x Max (0,30; 0)]] x 100 EUR = [1 + Min[0,18; 0,204]] x EUR 100 = EUR 118.

Per qualunque valore dell’indice alla scadenza superiore al cap, l’FX Index Collar registra una performance costante del +18%.

I certificati Opportunità Protetta sono una nuova famiglia di certificate ideata da Unicredit Markets & Investment Banking che consentono di partecipare, a scadenza, alla performance generata da investimenti graduali effettuati durante la vita del certificate. A scadenza partecipi alla performance dell’indice DJ Eurostoxx50 e ricevi un importo pari al capitale sottoscritto maggiorato di un premio. Il premio aggiuntivo e’ calcolato come la media delle performance registrate da investimenti periodici, ciascuno con un peso del 10% del capitale investito, secondo un calendario predeterminato.

Il capitale investito e’ garantito a scadenza e il premio finale e’ limitato ad livello predeterminato pari al Cap.

Elementi standard

Sottostante
È il tasso di cambio collegato al certificato.
Strike
E’ il valore iniziale del sottostante.
Cap
Livello del sottostante fissato all'emissione che rappresenta il valore del sottostante oltre il quale il valore di rimborso corrisposto dal certificate si mantiene costante.
Sottostante
È l'indice collegato al certificato ad esempio DJ Eurostoxx50.
Multiplo
Indica la quantità di sottostante controllata da ciascun certificato.
Date di osservazione
Date alle quali viene rilevato il valore del sottostante ai fini della determinazione delle performance per il calcolo del valore di rimborso del certificato.
Scadenza
La data di scadenza indica l’ultimo giorno di validità dell'opportunità protetta. Tutti i certificati sono automaticamente rimborsati alla scadenza.

Modalità di rimborso a scadenza

Si possono verificare tre scenari a scadenza:
Scenario ribassista
Se a scadenza la media delle performance e’ negativa il capitale investito e’ protetto e l’importo di rimborso sarà pari al Prezzo di Emissione (Euro 100) 
Scenario rialzista
Se a scadenza la media delle performance e’ positiva ed inferiore al Cap, l’importo di rimborso sarà pari al Prezzo di Emissione piu’ il 100% della performance.
Scenario fortemente rialzista
Se a scadenza la media delle performance e’ positiva, ma superiore al Cap, l’importo di rimborso sarà pari al Prezzo di Emissione maggiorato el livello di Cap, Euro XXX.
 

Esempi

Esempio 1
Ipotizziamo che i valori registrati dall’indice alle Date di Osservazione e alla scadenza siano i seguenti e che il prezzo di emissione sia 100€:

 Date di Osservazione

 Eurostoxx50 (Sk)

 Performance (ST/Sk)

 20.03.2009

 2290

 -10%

 20.09.2009

 2404.5

 -14%

 20.03.2010

 2335.8

 -12%

 20.09.2010

 2267.1

 -9%

 20.03.2011

 2106.8

 -2%

 20.09.2011

 1717.5

 20%

 20.03.2012

 1946.5

 6%

 20.09.2012

 2175.5

 -5%

 20.03.2013

 2404.5

 -14%

 20.09.2013

 2290

 -10%

 20.03.2014

 2061.00 (ST) 

 

La media delle performance e’ pari a -5.10% e il valore di rimborso sarebbe pari a 100 Euro.
Esempio 2
Ipotizziamo che i valori registrati dall’indice alle Date di Osservazione e alla scadenza siano i seguenti e che il prezzo di emissione sia 100€:

Date di Osservazione
 Eurostoxx50 (Sk)
 Performance (ST/Sk)
 20.03.2009
 2290
 50%
 20.09.2009
 2404.5
 43%
 20.03.2010
 25189
 36%
 20.09.2010
 2633.5
 30%
 20.03.2011
 2748
 25%
 20.09.2011
2862.5
 20%
 20.03.2012
 2977
15%
 20.09.2012
 3091.5
 11%
 20.03.2013
 3206
 7%
 20.09.2013
3320.5
 3%
 20.03.2014
 3435 (ST) 
 
La media delle performance e’ pari a 24.17% e il valore di rimborso sarebbe pari a 124.17 Euro.

Esempio 3
Ipotizziamo che i valori registrati dall’indice alle Date di Osservazione e alla scadenza siano i seguenti e che il prezzo di emissione sia 100€:

Date di Osservazione
 Eurostoxx50 (Sk)
 Performance (ST/Sk)
 20.03.2009
 2290
 49%
 20.09.2009
 2061
 66%
 20.03.2010
 1832
 86%
 20.09.2010
 1603
 113%
 20.03.2011
 1832
 86%
 20.09.2011
1715.5
 99%
 20.03.2012
 2015.2
69%
 20.09.2012
 2198.4
 55%
 20.03.2013
2404.5
42%
 20.09.2013
2748
 24%
 20.03.2014
 3412.1(ST) 
 

La media delle performance e’ pari a 68.92% e il valore di rimborso sarebbe pari a 165 Euro.