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Delta Più

Delta Più Fund Certificates, il certificates che fa la differenza
I Delta Più Fund Certificates sono gli investment certificates indicizzati alla differenza tra la performance di un fondo comune di investimento e quella di un indice di mercato. Inoltre, qualunque sia la differenza tra la performance del fondo e quella dell’indice alla scadenza, consentono di partecipare, per una determinata percentuale, all'eventuale apprezzamento dell’indice rispetto al suo valore iniziale.

I Delta Più Fund Certificates permettono di beneficiare della migliore performance fatta rilevare dal fondo, durante il periodo dell’investimento, rispetto al valore dell’indice di riferimento, indipendentemente dallo scenario di mercato. Consentono, infatti, di conseguire alla scadenza un rendimento positivo anche in caso di ribasso dei mercati e tale rendimento sarà tanto maggiore quanto più la performance del fondo sarà stata migliore rispetto a quella dell’indice di riferimento. Contribuisce inoltre positivamente l’eventuale performance positiva fatta registrare dall’indice sottostante, grazie alla partecipazione, seppur per una percentuale, a tale apprezzamento.

Alla scadenza, i Delta Più Fund Certificates danno il diritto di ricevere un importo determinato dalle due seguenti componenti:

  1.    Componente “Delta”: la differenza tra la performance del fondo e quella dell'indice;

  2.    e in più: la partecipazione all'eventuale apprezzamento dell'indice rispetto al suo valore iniziale.

Alla scadenza la prima componente sarà positiva se la performance realizzata dal fondo sarà migliore di quella dell'indice.
È importante sottolineare che la performance del fondo potrà essere migliore di quella dell’indice anche nel caso di performance negative: ad esempio una performance del fondo pari a –3% è migliore di una performance dell’indice pari a –5% e dà luogo ad una componente Delta positiva. Inoltre, se l’indice avrà registrato un apprezzamento dal momento dell’emissione, la seconda componente beneficerà di tale rialzo.

La prima componente sarà invece negativa se la performance del fondo sarà peggiore di quella dell’indice.
Evidenziamo che la performance del fondo potrà essere peggiore di quella dell’indice anche nel caso di performance positive: ad esempio una performance del fondo pari a +3% è peggiore di una performance dell’indice pari a +5%, dando luogo ad una componente Delta negativa. Se la performance registrata dall’indice sarà stata positiva, la partecipazione a tale rialzo potrebbe compensare la prima componente e dare luogo ad un rendimento positivo.

Gli elementi standard sono le caratteristiche associate a ciascun Delta Più Fund Certificates durante tutta la sua vita, che permettono di identificare ciascuno strumento in maniera univoca.

Sottostante

Ogni Delta Più Fund Certificates è caratterizzato da due sottostanti: un fondo comune di investimento e un indice azionario.

Partecipazione

Indica la partecipazione percentuale all’apprezzamento, registrato alla scadenza, dell'indice sottostante.

Scadenza

La data di scadenza indica l’ultimo giorno di validità dei Delta Più Fund Certificates. Tutti i Delta Più Fund Certificates sono automaticamente rimborsati alla scadenza.

I Delta Più Fund Certificates danno diritto a ricevere alla scadenza un importo che dipenderà dal valore del fondo e dell’indice sottostanti alla scadenza, secondo la seguente formula:

Importo di liquidazione = EUR100 x Max (0; 1 + FT/F0 - IT/I0)+ Partecipazione x EUR100 x Max (0; IT/I0 - 1)
dove:
F0 è il NAV del fondo all’emissione;
FT è il NAV del fondo alla scadenza;
I0 è il valore dell’indice all’emissione;
IT è il valore dell’indice alla scadenza;
Partecipazione è un valore compreso tra zero e 100%.

Alla scadenza potranno verificarsi diversi scenari in funzione dei valori registrati dai due sottostanti.
Vediamo con un esempio quale sarebbe il valore di rimborso dei Delta Più Fund Certificates in alcuni ipotetici scenari alternativi che potrebbero verificarsi alla scadenza.

Ipotizziamo che all’emissione la Partecipazione sia stata fissata pari al 38%, il NAV del fondo sia stato pari a EUR 6,910, il valore dell’indice sia stato paria a 5.800 punti indice e che il prezzo di acquisto del Certificates sia di EUR 99.

Scenari positivi

Scenario A
La performance del fondo e quella dell’indice sono entrambe positive e la performance del fondo è maggiore di quella registrata dall’indice, ad esempio il NAV del fondo è pari a EUR 8,292 e il valore dell’indice è pari a 6.670 punti indice. L’Importo di Liquidazione sarà pari a:
Importo di Liquidazione = EUR100 x (1 + 1,2 – 1,15) + 38% x EUR100 x 0,15 = EUR 110,7

Il Certificates trae vantaggio dalla performance superiore registrata dal fondo rispetto all’indice e beneficia, inoltre, nella misura del 38%, dell’apprezzamento dell’indice rispetto al suo valore iniziale.

Scenario B
La performance del fondo e quella dell’indice sono entrambe negative, ad esempio il NAV del fondo è pari a EUR 6,565 e il valore dell’indice è pari a 5.220 punti indice. L’Importo di Liquidazione sarà pari a:

Importo di Liquidazione = EUR100 x (1 + 0,9501 - 0,90) = EUR 105,01

A fronte di performance negative di entrambi i sottostanti, il Certificates beneficia della minore perdita di valore del fondo rispetto all’indice.

Scenario C
Le performance del fondo e dell’indice sono positive e la performance del fondo è peggiore di quella dell'indice, ma l’importo in misura del 38% dell'apprezzamento registrato dall'Indice rispetto al valore iniziale è tale da compensare la differenza negativa tra le due performance. Ipotizziamo, ad esempio, che il valore a scadenza del fondo sia 10, mentre il valore dell’indice sia pari a 8.700 punti indice. L’Importo di Liquidazione sarà pari a:

Importo di Liquidazione = EUR100 x (1 + 1,4472 – 1,5) + 38% x EUR 100 x 0,5 = EUR 113,72

A fronte di performance dell’Indice superiore a quella del fondo, il Delta Più Fund Certificates beneficia nella misura del 38% del più elevato valore dell’indice rispetto al suo valore iniziale.

Scenario D
La performance del fondo è positiva e quella dell'indice è negativa. Ad esempio, il NAV del fondo è pari a 7,601 mentre il valore dell’indice è 5.220 punti indice. L’Importo di Liquidazione sarà pari a:

Importo di Liquidazione = EUR100 x (1 + 1,1 – 0,9) = EUR 120

Il Certificates beneficia della performance positiva del fondo rispetto all’indice.

Scenari negativi

Scenario E
La performance del fondo è negativa e quella dell’indice positiva; ad esempio, il NAV del fondo è pari a EUR 6,219 e il valore dell’indice è pari a 5.974 punti indice:
Importo di Liquidazione = EUR 100 x (1 + 0,9 – 1,03) + 38% x EUR100 x 0,03 = EUR 88,14

In questo scenario la partecipazione pari al 38% della performance positiva dell’indice non riesce a controbilanciare la performance negativa registrata dal fondo e l’Importo di Liquidazione è inferiore al prezzo di acquisto.

Scenario F
La performance del fondo e dell’indice sono positive; ad esempio, il NAV del fondo è pari a EUR 7,186 e il valore dell’indice è pari a 7.250 punti indice:

Importo di Liquidazione = EUR 100 x (1 + 1,0399 – 1,25) + 38% x EUR100 x 0,25 = EUR 88,49

In questo scenario, la partecipazione pari al 38% della performance positiva dell’indice non riesce a controbilanciare la performance più che positiva dell’indice rispetto al fondo e l’Importo di Liquidazione è inferiore al prezzo di acquisto.

Scenario G
Le performance del fondo e dell’indice sono entrambe negative e la perdita di valore del fondo è superiore a quella dell'indice; ad esempio il NAV del fondo risulta pari a 5,528 mentre il valore dell’indice risulta pari a 5.220 punti indice:

Importo di Liquidazione = EUR 100 x (1 + 0,8 – 0,9) = EUR 90

In questo scenario la perdita di valore del fondo eccede la diminuzione di valore dell’indice e di conseguenza l’Importo di Liquidazione inferiore al prezzo di acquisto.